Rentekommentaren september 2009

·         

F   

Fi  

F  
Renteutvikling
Figurene over viser historisk renteutvikling i fig. 1 og en prognose på 3 mnd Nibor i fig. 2. De korte pengemarkedsrentene har stabilisert seg på et nivå i underkant av 2 prosent i sommermånedene. 3 mnd Nibor er nå rett i overkant av den historiske bunnen fra mars 2004 på 1,69%. Lange markedsrenter (swaprenter) har steget betraktelig siden den foreløpige bunnen i januar/februar.

·          Vår prognose på 3 mnd Nibor viser at bunnen her sannsynligvis er nær. Vi forventer at den vil holde seg lav en lang periode fremover, mye grunnet våre lave forventninger til vekst og inflasjon det neste året.

·          Fra 8 juli frem til 12 aug. har den norske 5 års swaprenten steget med over 50 bp. Denne bevegelsen kan forklares med økte inflasjonsforventninger på 2 – 5 års sikt og et tynt sommermarked. Samtidig har tilsvarende renter i Euro ikke vært i nærheten av denne bevegelsen. USD renter har hatt tilsvarende bevegelser som NOK renter. Vi tror inflasjonsforventningene i Norge vil avta fremover. Norges Bank vil sannsynligvis holde styringsrenten lav og vi tror swaprentene kan komme tilbake til mer attraktive nivåer utover høsten.

·          Nivåene man kan binde renten på i 5 – 10 år er under et langsiktig gjennomsnitt for flytende renter. Vi anbefaler kunder som ønsker å sikre et lavt rentenivå å følge utviklingen i rentemarkedet nøye. Ta kontakt med SpareBank 1 SR-Markets for å diskutere timing for rentesikring og implementering av rentestrategi.

·          Kapasitetsutnyttingen i norsk (og internasjonal) industri er nå på et svært lavt nivå. Når bedrifter produserer under sin potensielle kapasitet må enten prisene settes ned slik at etterspørselen stiger eller ansatte må sies opp. Inflasjonen i Norge kan falle kraftig på 12 måneders sikt.

·          Forskjellen mellom den europeiske og den norske 5 årige swaprenten har historisk ligget på lavere nivåer enn det vi ser i dag. Vi forventer ikke særlig lavere lange renter i euroland, heller at norske renter nærmer seg europeiske i løpet av 2009. 12 mnd kredittvekst i Norge er i fritt fall. Kredittveksten til ikke-finansielle foretak i Norge har falt fra 14,4 prosent i januar til 5,4 prosent i juni.